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镍锌重心将逐步抬升

2019-10-12 23:32:40来源:励志吧0次阅读

镍、锌重心将逐步抬升

解镍结构性紧张问题。三因素导致供应偏紧:一是持货商挺价惜售,二是部分贸易商前期出现囤货行为,三是由于价格大幅下跌,90%的电解镍生产企业面临亏损,中小企业停产减产。成本方面,除自有矿企业外,其余大多数企业成本皆在10万元/吨上方。因此,我们认为,镍价下行空间有限。

此外,由于价格波动剧烈,目前镍企面临较大的风险敞口,采购谨慎。原料库存皆处于较低水平,尤其是下游不锈钢企业。本月,根据我们的实地调研,目前不锈钢企业原料库存能维持约2周至20天的正常生产运转。预计不锈钢企业后市面临的原料补库需求也将是价格推动因素之一。

当然,目前镍市也存在着不利因素,包括镍矿以及镍铁进口的大幅增加,电解镍交割制度面临变化等。不过,我们认为,目前价格水平已经反映出市场的不利因素,因此镍价趋于前低后,或再次酝酿反弹。

基本面向好,锌价有望上行

锌基本面向好基于三个方面的原因:一是供应下降,去库存持续;二是需求复苏;三是锌矿关闭在中期影响市场情绪。

供应方面,自去年四季度以来,由于对价格的乐观预期,加工费高位,锌冶炼企业开工大幅增加,大多数企业处于满产状态,一直持续到今年1、2月,冶炼产出同比大幅增加。而在2月锌价大幅下挫后,炼企开始压缩产能,3、4月产出增速出现明显下滑。同时,炼企停产检修增加,5月仍在检修的企业包括云南、陕西、湖南等几家大型炼企,目前冶炼企业库存处于低位。

此外,由于融资业务的萎缩长单签订少、进口亏损零单下滑,今年锌锭进口大幅萎缩。月累计进口8.19万吨,同比减少58.54%。目前,保税库锌锭库存大约在10万吨下方,去年底是18万吨。同时,国内贸易商库存增加。需求复苏主要体现在基建上,积极的财政政策下,基建项目将进一步大幅度推进,利于锌需求。而矿供应方面,虽然目前供应依然宽裕,但是其关闭效应将在中期得到显现。短期而言,锌价料在元/吨区间振荡,中期有望继续上行。

投机资金炒作为主因,谨慎对待铅价波动

4月铅价上行的导火线是LME库存异动,3月23日,LME多个仓库铅存大量注销,全球LME铅库存注销仓单占比接近50%,为2013年8月下旬以来的高位。注销仓单事件引发铅价一轮强势上行,但是在铅价此轮下跌过程中,LME铅跌幅明显。我们认为,LME铅注销仓单及库存减少可能更多的是移库、投机资金炒作的因素,而非流入实体需求。因此,对于铅价波动应持谨慎观点。国内方面,因矿产铅产出下滑,我们认为,铅价重心有望小幅上移。

综上所述,我们认为,在成本支撑、基本面趋于好转以及国内利好政策支持的背景下,有色金属价格将面临回升,其中,镍与锌仍将具备较大的上行空间。锌16300元/吨、镍95000元/吨一线多单介入。

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