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长江证券垄断部门侵占利润整体杠杆率续增

2019-09-11 14:53:39来源:励志吧0次阅读

长江证券:垄断部门侵占利润 整体杠杆率续增 201 -09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点整体:剔除银行、石油石化后盈利增速回落不改全部A股归属母公司净利润同比增速同比继续改善,但将银行与石油石化行业剔除后则表现为明显的回落,由10. 1%降至7.09%。

中小板延续净利润同比增速回升,创业板增速转正。创业板盈利状况内部分化明显,流通市值居前与创业板指数重合的龙头成长股的盈利相对更为稳定。行业上,资源能源利润增速负值改善,交通运输净利润同比增速出现大幅增长。

盈利能力:成本压力增加、费用结构优化二季度剔除银行与石油石化后的营业收入增速延续一季度的上行,而营业成本则未能延续一季度的回落。在经济下行周期,企业盈利压力下压缩费用支出的动力较强。费用结构上存在优化:财务费用回落明显,上市公司加杠杆的速度在回落;在压缩管理费用的同时,企业对销售费用的投入力度维持较高的水平,以拓展需求空间。

现金流量与偿债能力:消费科技现金流偏紧,传统产业债务续增中小板、创业板现金流量状况好于剔除银行、石油石化的整体水平。大类行业上,资源能源、设备制造、工业服务、交通运输行业的现金流状况相比去年同期好转,而原材料、消费、科技类行业现金流趋紧。

全部上市公司与剔除金融服务后的杠杆率均是上升的。大部分行业的杠杆率较去年年报有所回升,尚未开始去杠杆行为,仅消费类行业负债率呈现小幅回落。

库存周转:略有好转,房地产库存去化加快1 年一季度库存周转率呈现季节性回升,其中小板与创业板库存周期率水平好去年同期,但剔除银行与石油石化的整体A股库存周转率不及去年同期水平。

房地产库存去化加快,此外,汽车、餐饮旅游以及通信行业库存周转率提升;其它大部分行业库存周转效率均有不同程度的下降。

总结与盈利趋势研判依据核心财务指标的变化评价各行业中报状况,电力设备与家电各项财务指标均表现较好;石油石化、有色金属、交通运输、机械、汽车、电子元器件、银行、传媒行业有三个财务指标向好。

内生需求疲弱与短期季节性向上叠加的结果表现为“旺季不旺,淡季不淡”。

三季度可能会“量”、“价”或支撑盈利阶段性企稳,四季度仍存在下行风险。

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