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湘财证券:通胀略超预期 预计11月份CPI约为3.3%

2019-12-04 14:11:05来源:励志吧0次阅读

湘财证券:通胀略超预期 预计11月份CPI约为3.3% 2013-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

通胀符合预期,预计11月份3.3%10月份,CPI同比上涨3.2%,略超出我们预期(3.1%)。

从CPI两大权重来看,食品价格环比下降0.4%。10月份鲜菜价格环比下降2.8%,拉动CPI上升约-0.09%。水产品和鲜果价格均下降0.9%,拉动CPI上涨约-0.04个百分点。

猪肉价格下降0.4%,对CPI拉动约-0.01个百分点,蔬菜及肉禽价格走势基本符合季节性规律,但值得注意的是,9月份食品价格环比大幅上涨1.5%,而十月份仅仅回落0.4%(去年这一数据是0.2和-0.8%)。这意味着尽管食品出现季节性回落,但环比趋势已有加速态势。

从猪肉周期数据来看,目前猪肉周期仍处于一个周期的底部,价格低位延续一年多。

尽管供给没有出现问题,但我们担心的依旧是经济企稳后的货币活化的趋势上升将对食品价格产成冲击,10月份部分蔬菜价格已经呈现倪端。

食品类CPI同比增速约为6.5%,非食品类CPI同比增速为1.6%,这意味着剔除食品类季节性波动后,核心CPI增长趋势已经存在超出1.5%左右的中枢运行风险。,,从我们模拟的通胀加速器模型来看,最近三月通胀加速值分别为0.17、0.13和0.2,呈现上升态势。

从CPI食品外其他的七大分项来看,10月份教育文化娱乐以家庭娱乐分项价格上涨环比略超出历年环比趋势。而烟酒、居住环比略低于季节环比,其余分项基本符合CPI周期趋势。

预计11月份CPI约3.3%。

需求改善有限,PPI环比反复10月份,工业生产者出厂价格同比下降1.5%,环比基本持平。本月PPI翘尾因素-0.22,环比下降-0.16个百分点。但随着去年三季度环比大幅下跌的翘尾效应减弱,预计四季度PPI维持在-1.3%附件震荡。

工业生产者出厂价格中,采掘工业价格环比上升0.7%,原材料工业价格环比上升-0.1%,加工工业价格回落0.1%。生活资料价格环比上涨0.1%。其中,食品价格环比上升0.1%,衣着价格环比上升0.3%,一般日用品与耐用消费品价格环比持平。

工业生产者购进价格环比上升0.1%。其中,有色金属材料价格持平,化工原料类与建筑材料类价格环比上升0.2%,黑色金属材料类价格环比下行0.3%。

PPI环比持平,意味着全球需求继续疲软,随着10月份以后PPI价格环比上涨的翘尾因素消失,在企业库存去、补拐点下,企业盈利增速高点可能已到。

预计11月份PPI同比增速-1.4%从欧洲、美国以及中国经济数据来看,至少四季度的需求,维持在惯性意义的层面的可能性更大些。考虑到日本贸易项与货币贬值滞后效果、欧洲贸易项盈余的改善与美国经济回升的弱势,预计美元指数四季度以震荡回升为主,在全球需求低迷的背景下,PPI环比难以大幅回升。预计10月份PPI环比增速为0.1%,同比增速-1.4%。

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