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煤炭石油煤价继续大范围下跌产地煤价跌幅扩大

2019-08-15 10:28:50来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:煤价继续大范围下跌 产地煤价跌幅扩大 2012-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周基本面继续恶化,动力煤、焦煤、无烟煤、港口煤、产地煤、国际煤价均现下跌,库存则继续大幅上涨。截至6月11日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于760元/吨,下跌5元,日报价则跌到750元,创20个月来新低,预示跌势并未结束。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增11%至882万吨,而截至6月12日,日库存已经达到908万吨,与历史最高纪录(92 万吨)仅一步。重点电厂库存天数继续增加至 1天的历史新高,超高的库存加上炎热的天气已经存在自燃的风险,这将引起未来铁路调入量的减少,在没有大范围减产之前,这势必将引起产地煤价的继续下跌。沿海煤炭货运指数连续第11周下跌,累计跌幅24%。澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格下跌2%至92美元,创10个月新低,年初至今跌幅29%,而秦皇岛煤价同期仅下跌6%,未来进口仍将继续强势。本周产地煤价继续普跌,且跌幅较大,鄂尔多斯煤价下跌高达5%-10%,晋城无烟煤价格下跌10%左右。

我们近期调研发现目前下游拉煤的积极性为金融危机以来新低。由于近期跌势超预期,将影响煤炭股业绩的下调预期,因此其估值中枢将不断下移。我们原先预期现阶段的煤价低点在750元,目前看有望下调至700-720元。

本周焦煤仍在下跌通道,临汾各品种焦煤下跌2%-4%,钢铁进入需求淡季,粗钢日产量已经下降4%至196万吨,宝钢下调7月钢价,未来焦煤下跌概率较大。随着煤价超预期下跌,且并无企稳现象,而普遍盈利预测并未调整,板块估值中枢仍有一定下跌空间(目前1 .8倍12年市盈率)。需要关注煤价止跌企稳的迹象何时出现。合同煤占比较高的企业业绩比较有保证,如国投新集等,建议关注。

支撑评级的要点港口煤价连续五周下跌,产地煤价跌幅扩大,关注对上市公司业绩的影响。截至6月11日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于760元/吨,下跌5元,6月12日日报价跌至750元,预示下周仍以下跌为主。

在长期低迷的需求下,产地煤价(动力煤、焦煤、无烟煤)普跌继续,鄂尔多斯煤价下跌高达5%-10%,晋城无烟煤现10%左右的下跌(优质高价煤种跌幅最大,或反映下游盈利能力的低迷)。我们近期调研发现目前下游拉煤的积极性为金融危机以来新低。

秦皇岛库存突破900万吨,几乎创历史最高值,需求非常低迷。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增11%至882万吨,而截至6月12日,日库存已经达到908万吨,与历史最高纪录(92 万吨)仅一步。重点电厂库存天数继续增加至 1天的历史新高,超高的库存加上炎热的天气已经存在自燃的风险,运输和下游客户拉煤积极性将继续下降,这势必将引起产地煤价的继续下跌。沿海煤炭货运指数连续第11周下跌,累计跌幅24%。

调出量持续小于调入量,而且库存接近上限,这将使得未来铁路减少运输,产地煤价在没有大范围减产之前应该还会有明显跌幅。需要关注其对上市公司业绩的负面影响。

山西日产量下降5.6%,观察是否存在大范围减产的可能。本周山西日产量出现5.6%的明显下跌,需要观察是否有明显下跌,以判断大范围减产的可能性。

国际煤价仍在下跌。本周布伦特原油期货价格上涨1.1%至99美元。国际煤价继续全线下跌,澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格下跌2%至92美元,创10个月新低,年初至今跌幅29%,而秦皇岛煤价同期仅下跌6%,未来进口仍将继续强势。

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