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银河证券短期资金价格明显下降

2019-09-11 10:51:15来源:励志吧0次阅读

银河证券:短期资金价格明显下降 201 -01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

利率走势一览:短期资金价格明显下降。银行间短期资金价格较年初全线大幅下跌。7天、14天回购利率均出现超过100bp的降幅,1天、21天、1月期限回购利率则分别下降46、72、46bp,回购利率曲线陡峭化。年底以相对平稳的方式度过后,短期资金相对丰裕,短期流动性相对宽松。但随着财政缴税及春节的临近,预计1月下旬起资金价格将出现一定升幅,银行间趋紧。央行将继续以逆回购为主向市场投放流动性,1月下旬起可能增加短期逆回购应对月末及春节冲击。实体资金面珠三角票据直贴利率明显下降,6个月票据月息降至4. 5‰。受年底资金紧张影响,珠三角票据直贴利率一度升至4.9‰,随后逐步下降。11月以来票据融资成本自底部缓慢上升,但目前依然处在历史中间水平。政策操作层面,央行上周继续混搭7天、14天、28天逆回购,中标利率均未变化,继续体现货币政策稳定资金价格意图。10年国债收益率上周微升0.48bp,收 .6026%。去年12月CPI达到2.5%,通胀压力明显上升,同时中采PMI数据显示经济增长的动能持续增强。基本面因素继续压制长债表现,收益率下行空间有限。预计10年国债将小幅震荡上行。

货币政策:公开市场单周净回笼2200亿元。央行上周进行 50亿7天、400亿14天、180亿28天逆回购。上周公开市场净回笼2200亿元,为十一周以来单周最大规模净回笼。经过上周逆回购平滑后,1月公开市场净到期量为-4800亿。由于一季度没有到期央票对冲,公开市场后市资金压力较大。1 年央行工作会议部署全年工作:一继续实施稳健货币政策。二深化金融重点领域改革。三扩大人民币跨境使用。四坚持市场化取向,推动市场规范发展。五加强金融风险监测和排查,牢牢守住不发生系统性、区域性风险底线。六深化外汇管理改革,防范跨境资本流动风险。七推进金融服务现代化。

八参与全球政策协调和规则制定。

宏观流动性:CPI同比2.5%,通胀压力有所回升。12月CPI同比2.5%,环比大涨0.8%。考虑翘尾因素,今年上半年CPI同比大概率重回 %以上。农业部数据显示自12年11月初以来,猪肉、农产品及菜篮子产品价格持续上涨,预计春节前仍将回升,CPI大概率继续上行。鉴于“当前物价对需求扩张仍比较敏感,扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强”,在通胀可能重启下,未来一段时间货币政策放松空间被压缩,预计仍会保持稳健。

去年12月中采PMI数据报50.6%,已经连续 月位于荣枯线以上。

当前经济回升力度虽然偏弱,但增长的动能依然在增加,货币政策放松的必要性没有那么的强。

A股流动性观察:产业资本继续逢高减持。市场资金需求方面,上周产业资本减持178次、24.97亿。本周解禁市值2 5亿。1月再融资10起、419.82亿元。市场资金供给方面,上周产业资本增持69次、5.62亿。受交易日较少影响,1 年第一周市场活跃度有所下降。综合观察,本周资金需求依然强烈,产业资本可能继续逢高减持,资金供给面未现明显改善,但市场活跃度预计将重新上升。

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